由于“二胎放開”的政策利好，綜合電商、垂直電商和社區(qū)工具類的大量涌現(xiàn)，母嬰電商領(lǐng)域日益被看好。艾瑞咨詢的研究報告顯示，2015年母嬰網(wǎng)購市場增長率達到了98.4%，滲透率達到了15.5%。

2016年在2015年國內(nèi)母嬰用品線上市場規(guī)模已經(jīng)達到3606億元的基礎(chǔ)上，市場規(guī)模將達到5008.7億元，增幅將達到近4成。

2017年預(yù)計將達到6376億元，增幅也將有近3成。

另一方面，伴隨內(nèi)貿(mào)電商企業(yè)及創(chuàng)業(yè)企業(yè)紛紛發(fā)力跨境網(wǎng)購，跨境電商領(lǐng)域也將迎來“風(fēng)口期”。2015年，全國跨境網(wǎng)購市場增長率111.9%，滲透率達到13.2%。

得益于市場需求快速釋放，吸引了大量資本的進入。目前這一行業(yè)初創(chuàng)企業(yè)多，月均有1-2次融資，平均每筆融資金額在3.7億人民幣，多集中在B輪，此外也有較多的天使輪和A輪。

估值100億

年末將至，收獲還是失去，年終盤點正當(dāng)時，在資本寒冬戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢一整年的創(chuàng)業(yè)公司們也不例外。然而估值、融資、商業(yè)模式……企業(yè)的價值究竟應(yīng)該依靠什么來體現(xiàn)，似乎仍是一個迷局。甚至有業(yè)內(nèi)人士表示，“目前中國創(chuàng)業(yè)公司估值泡沫之大，遠超房地產(chǎn)”。而造血能力缺乏、嚴(yán)重的融資依賴癥等問題，也成為中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的痛點。

12月7日，36kr發(fā)布獨角獸估值榜單，蜜芽和貝貝網(wǎng)均獲得了100億人民幣的估值。

在會場，貝貝網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO張良倫表示，貝貝網(wǎng)已經(jīng)在10月和11月完成了較大規(guī)模的連續(xù)盈利，并預(yù)計未來貝貝將長期保持盈利狀態(tài)。

張良倫認(rèn)為，未來5年時間，母嬰可以誕生一家行業(yè)巨頭。那么在如今的母嬰行業(yè)中，堅持獨立發(fā)展、實現(xiàn)自我造血、回歸消費者價值和品牌商價值的貝貝網(wǎng)，一定是最有潛力的母嬰電商之一。

與貝貝網(wǎng)不同，母嬰類垂直電商平臺蜜芽創(chuàng)始人兼CEO劉楠認(rèn)為，目前中國不缺大而全的電商平臺，缺的是堅持和專注的平臺，她希望未來蜜芽可以在母嬰上做重、做深，成為價值鏈為王的公司，而不是一個擴張為王的公司。

可以說，不管是蜜芽，還是貝貝網(wǎng)，此次被媒體給出100億的估值，一方面折射出資本市場對于母嬰市場高增長的信心，另一方面雖然貝貝和蜜芽不是同一種商業(yè)模式，但都給出了100億的估值，說明無論是蜜芽，還是貝貝都代表著行業(yè)的發(fā)展趨勢，兩者都有可能勝出。

100億值不值？

公開信息顯示，貝貝網(wǎng)上線半年后交易額破億，兩年后交易額40億，張良倫說他們要在第三年（今年年底）破100億。

如果能夠?qū)崿F(xiàn)，那么貝貝網(wǎng)將成為交易額最短時間破百億的電商公司。淘寶用了四年達到這一數(shù)字，京東用了七年，唯品會用了六年，而成立六年的聚美優(yōu)品至今沒有達到這一體量。

這一數(shù)據(jù)公布之后，立即遭到行業(yè)的吐槽，匿名稱其數(shù)據(jù)有水分，存在刷單嫌疑。

據(jù)著名第三方數(shù)據(jù)機構(gòu)監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，今年5月18日，貝貝網(wǎng)的GMV呈現(xiàn)“逆天”增加：單日GMV約2.7億元，是其日常銷售額近30倍。而5月10-15日是貝貝網(wǎng)的母嬰節(jié)促銷日，應(yīng)當(dāng)是其上半年銷售額最高的幾天。

但實際上，這6天大促的整體銷售額相加也不達18日銷售額的50%。更讓人驚奇的是，第三方數(shù)據(jù)顯示，貝貝網(wǎng)5月18日的單日銷售額中，97%集中在當(dāng)天下午3點到晚上20點這5個小時之內(nèi)。

貝貝網(wǎng)早在2014年，就有商家在微博上爆料，貝貝網(wǎng)平臺主動要求商家惡意刷單，必須通過制造虛假成交才能給商家排期安排相應(yīng)的位置；另有網(wǎng)友爆料稱，看到貝貝網(wǎng)的兼職刷單廣告。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，貝貝網(wǎng)自創(chuàng)立伊始，就一直沒有停止過“刷單”。從2015年下半年開始，更加趨近于瘋狂，每月用于刷單的支出高達百萬。

那么，如此瘋狂的刷單意義何在呢？

對此，業(yè)內(nèi)人士用”飲鴆止渴”這個詞語形容，貝貝刷單完全是為了續(xù)命！

據(jù)投融圈的知情人士爆料，早在2015年10月，貝貝網(wǎng)的D輪融就開始在市場上漂了。但先后談了幾十家，但投資方看到流水后就撤了，”為什么呀？虧得太多，燒錢太快。”據(jù)透露，經(jīng)過幾次折騰，貝貝的估值從12億美元一直跌到6億多。而號稱1億美元的D輪融資，真實數(shù)額也僅僅只有5000萬而已。

即使這樣，這筆錢大部分還都是老股東被迫救場的“內(nèi)部融資”。北極光被當(dāng)成“新投資人”放在前面撐門面，雖說只投了一點點，但卻混了個“領(lǐng)投”的名聲。

令人擔(dān)憂的是，假如未來半年內(nèi)，貝貝再找不到新的投資方，那么很可能將成為下一個倒下的母嬰電商。

當(dāng)前，在母嬰電商領(lǐng)域尚能和貝貝叫板的，只有蜜芽。這家估值超10億美元的母嬰電商，和貝貝網(wǎng)創(chuàng)立的時間相差無幾，兩家電商前期可謂并肩快跑：都是用2年左右的時間快速成長為母嬰電商領(lǐng)域的領(lǐng)跑者。另外，蜜芽大手筆的營銷風(fēng)格，使其一直處于行業(yè)的風(fēng)口浪尖。

眾所周知，蜜芽的成功在于劉楠抓住了兩個風(fēng)口，一是“母嬰”、二是“扒車貓社區(qū)”，然而，站在雙風(fēng)口其實是件很難受的事，這改變不了垂直電商面臨的挑戰(zhàn)：新客成本高，留存低、沒有護城河。所以，以奶粉紙尿褲等“標(biāo)品”起家的蜜芽，一直面臨著越增長越燒錢，越燒錢越難以為繼的窘境，不論蜜芽怎樣強調(diào)自己“非標(biāo)品“ GMV占比的上漲，也掩蓋不了其標(biāo)品占比過高的事實。

蜜芽對外宣稱2015年交易額23億，而據(jù)投資圈內(nèi)人士透露，蜜芽2015年實際銷售金額其實只有16億，而劉楠宣稱的所謂的23億其實是沒付款訂單也算的忽悠投資人的假數(shù)據(jù)。

蜜芽試圖在通過尋找更多的機會，除了布局電商之外，蜜芽還通過“黑料正能量”切入社交，投資紅黃藍與悠游堂，三亞開線下店，試圖走 O2O模式玩母嬰生態(tài)。

綜上看來，故事自然是好的，而相比于在母嬰生態(tài)布局了十多年的寶寶樹相比，談生態(tài)實在是弱了一大截。目前來看蜜芽日活躍用戶不過20萬，和寶寶樹差的不是一點兩點。